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来源：北京商报
对具身智能概念的炒作热情，让上纬新材成为年内首只10倍股，仅用了短短15个交易日。新行业受到资本热捧在情理之中，放大投资者的赚钱效应也是好事。但A股更需要慢牛股中出现10倍股，5年或者10年一只10倍股，走得更稳，更符合价值投资的市场。
上纬新材的暴涨并非偶然。元宇宙、ChatGPT，每一次热门赛道都会催生出一批速成大牛股。如果用投资逻辑来解释，任何短期速成的大牛股本质上是风险投资期货化，将原本需要5到10年在资本市场进行校验的周期，压缩到数月内完成价值重估。对于新兴热门行业而言，有其合理性，但同时也伴随着一定的非理性。
与短期暴涨形成鲜明对比的是，A股历史上真正的10倍股大多诞生于慢牛赛道。贵州茅台用16年完成300倍涨幅，宁德时代耗时3年半时间实现10倍跨越，这些案例揭示出慢速10倍股的核心逻辑：用时间换取空间，以业绩消化估值。
当企业年复合增长率稳定在30%，10年时间恰好能实现12.78倍的业绩增长；如果市盈率保持不变，股价的涨幅也能达到12.78倍；即使市盈率略有下降，也能完成10倍的涨幅。
慢牛10倍股的培育需要三大土壤。首先是行业具备长周期增长空间，如消费升级、新能源发展等；其次是企业构建起技术壁垒或强大的品牌效应，形成持续盈利能力；最后是资本市场保持理性定价，避免非理性波动。这种模式下，投资者获得的不仅是投资收益，更是在分享中国经济转型升级的红利。
当前A股市场正面临关键转折点。机构投资者的持股比重不断增加，市场成熟度显著提升。但对比成熟股市，A股市场仍部分存在追涨杀跌的投机氛围，换手率仍然明显高于成熟股市，中小投资者的中长期持股比例不高，短线交易较为频繁，这些都意味着A股的价值投资理念仍然处于初级阶段。
中长期而言，构建慢牛生态是A股市场最好的选择。监管层需完善退市制度，让壳资源价值归零。上市公司进一步提升分红比例，用真金白银回报投资者。当市场形成业绩为王的定价体系，10倍股自然会从慢牛赛道中不断涌现。
A股需要的不是更多15个交易日10倍的传奇，而是10年10倍的确定性。这不仅是对投资者决策能力的考验，同样考验着投资者是否具备穿越周期的定力。
速成牛股确实会在短期急剧放大市场的赚钱效应，但短期速成的大牛股可遇不可求，它们多数与资本运作有关，绝大多数投资者无缘分享。而且，大涨之后的新估值水平能否被市场认可、接受存在较大不确定性。
多数10倍股走的都是慢牛模式，是中国经济转型升级的时代红利在资本市场的自然映射。与慢牛共舞，绝大多数投资者都有机会。
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责任编辑：高佳
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